云計(jì)算的營(yíng)收競(jìng)賽愈演愈烈。

一方面，是巨頭通過(guò)明示或暗示的方式，借財(cái)報(bào)等各種契機(jī)說(shuō)自己的營(yíng)收有多好，數(shù)十億、百億之類的字眼開始經(jīng)常出現(xiàn)；

另一邊，是市場(chǎng)份額在劇烈洗牌后逐步走向穩(wěn)定。不久前，Canalys發(fā)布的2019年第四季度中國(guó)公共云服務(wù)市場(chǎng)報(bào)告顯示，阿里、騰訊、百度分列市場(chǎng)份額前三甲，其中增速也基本遵循“排位靠前則增速更低”的規(guī)律，例如BAT“老三”百度智能云收入同比增速97.9%，在中國(guó)市場(chǎng)排名第一。

然而，如火如荼的營(yíng)收競(jìng)賽背后，一個(gè)因素常常被忽略——云計(jì)算巨頭們至今一直在虧損，公開可查的數(shù)據(jù)或表態(tài)中，金山等巨頭云廠商實(shí)際上大多處于虧損狀態(tài)，盈利期較長(zhǎng)。比如金山云在2017年、2018年和2019年，凈虧損分別為7.14億元、10.06億元和11.12億元，虧損額逐年增長(zhǎng)，三年累計(jì)虧損28.32億元。

如果從虧損這個(gè)現(xiàn)實(shí)看，既然大家都在虧損，都沒(méi)有邁過(guò)盈利線，某種程度上沒(méi)有誰(shuí)比誰(shuí)一定更強(qiáng)，而更重要的是，我們看待云計(jì)算也不應(yīng)該按照C端的既有思維，在To B賽道上，云計(jì)算越來(lái)越顯露出“價(jià)值投資”式的發(fā)展路徑。

To B賽道沒(méi)有速戰(zhàn)速?zèng)Q，云計(jì)算只有“價(jià)值投資”式的發(fā)展軌跡

To C時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)科技打法，無(wú)非是先追求規(guī)模不追求利潤(rùn)，先用規(guī)模占領(lǐng)市場(chǎng)。

而眾所周知的是，在To B賽道上這個(gè)打法不再適用了，這里沒(méi)有速戰(zhàn)速?zèng)Q。反映到云計(jì)算這里，營(yíng)收快速增長(zhǎng)而虧損持續(xù)似乎與To C類似，但事實(shí)上“價(jià)值投資”式的發(fā)展軌跡才是云計(jì)算的現(xiàn)實(shí)，行業(yè)沒(méi)有也無(wú)法只追求短期占領(lǐng)市場(chǎng)規(guī)模就萬(wàn)事大吉，只有解決場(chǎng)景實(shí)際問(wèn)題，才能在長(zhǎng)期角度創(chuàng)造價(jià)值，才能最終贏得市場(chǎng)、贏得利潤(rùn)，而不是靠規(guī)模帶來(lái)的馬太效應(yīng)。

具體而言，云計(jì)算的這種“價(jià)值投資”式行業(yè)現(xiàn)實(shí)，又有三種表現(xiàn)：

1、營(yíng)收度量：長(zhǎng)周期項(xiàng)目跨度大于自然年時(shí)間跨度

在上市公司財(cái)報(bào)分析領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)要特別注意，年度結(jié)轉(zhuǎn)收入時(shí)需要特殊的賬務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。房地產(chǎn)項(xiàng)目的跨度長(zhǎng)達(dá)2-3年甚至更久，自然年或財(cái)年的營(yíng)收并不能準(zhǔn)確反映現(xiàn)實(shí)。

其實(shí)云計(jì)算其實(shí)也類似，存在著大量長(zhǎng)周期項(xiàng)目，不是短期就完成和見(jiàn)效的，超過(guò)了年度營(yíng)收和利潤(rùn)測(cè)算范圍，因而以年為單位算營(yíng)收的增長(zhǎng)或收縮，有時(shí)候并不公允。

除非云計(jì)算已經(jīng)高度滲透市場(chǎng)，并且客戶穩(wěn)定，否則我們度量云計(jì)算的營(yíng)收，用“年”并不是最優(yōu)選擇，而應(yīng)該放長(zhǎng)視野看它最終的價(jià)值實(shí)現(xiàn)情況，而這，就是一種“價(jià)值投資”視角。

2、價(jià)值來(lái)源：云計(jì)算依賴“客戶成功”帶來(lái)的長(zhǎng)期“價(jià)值付費(fèi)”

云計(jì)算是一種To B企業(yè)服務(wù)，而企業(yè)服務(wù)的根本價(jià)值來(lái)源從來(lái)都沒(méi)有變過(guò)——客戶成功。

十分理性的企業(yè)客戶只有看到可持續(xù)的價(jià)值才會(huì)形成長(zhǎng)期付費(fèi)的客戶，而對(duì)云計(jì)算而言，年框式合作而不是“一單一結(jié)”永遠(yuǎn)是營(yíng)收和利潤(rùn)的追求方向，這就要求為企業(yè)提供解決實(shí)際問(wèn)題的方案，讓企業(yè)心甘情愿進(jìn)行長(zhǎng)期的“價(jià)值付費(fèi)”。

在智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代，To B市場(chǎng)更重視創(chuàng)造價(jià)值，光占領(lǐng)市場(chǎng)并沒(méi)有用，需要新的玩法。規(guī)模和營(yíng)收固然重要，但更應(yīng)該思考云計(jì)算多大程度上回歸了自己的使命，為企業(yè)提供了多少現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

3、投入資源：不均衡的投入結(jié)構(gòu)要求行業(yè)耐心“等待”

從模式上看，云計(jì)算是“前期重模式”+“后期輕模式”的組合。

在前期針對(duì)行業(yè)和企業(yè)制定具體解決方案時(shí)，投入巨大，由于尖端科技屬性，機(jī)器成本+人力成本十分高昂，快速擴(kuò)張期更加明顯。

后期由于業(yè)務(wù)部署完畢，與客戶也度過(guò)業(yè)務(wù)磨合期，投入下降但價(jià)值創(chuàng)造能力更強(qiáng)，會(huì)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化的低成本、高產(chǎn)出過(guò)程。

所以，云計(jì)算必須經(jīng)歷“價(jià)值投資”式的戰(zhàn)略性虧損過(guò)程，尤其像百度智能云這種融合AI、大數(shù)據(jù)等進(jìn)行超前布局的平臺(tái)，必須付出很大的成本。

在B站上很火的法學(xué)教授羅翔有一種觀點(diǎn)被熱捧，他說(shuō)有很多人法律學(xué)多了，喪失了“人性”，沒(méi)有從當(dāng)事人情境去思考法律的意義，而生搬硬套教條，還標(biāo)榜自己最符合法律的精神。

事實(shí)上，這話類推到云計(jì)算這里也類似。

云計(jì)算巨頭們都在虧損，也面臨不佳的輿論環(huán)境，各路媒體對(duì)阿里云“虧損”、營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的質(zhì)疑從沒(méi)有停過(guò)，最近還可以翻找出對(duì)百度智能云虧損的批判，這些觀點(diǎn)最大的問(wèn)題是思維被圈禁在了To C時(shí)代，沒(méi)有也無(wú)法從To B尤其是云計(jì)算的實(shí)際出發(fā)看待行業(yè)的發(fā)展。

不過(guò)，無(wú)論如何，巨頭們卻沒(méi)有一個(gè)退縮，從價(jià)值投資視角看，大家都處在行業(yè)早期，沒(méi)必要過(guò)分關(guān)心營(yíng)收和虧損，而應(yīng)該把更多心思放到價(jià)值落地上去。

云計(jì)算也有自己的“價(jià)值投資”三要素

投資學(xué)中對(duì)如何做好價(jià)值投資有三要素，而換個(gè)角度看，云計(jì)算也有自家版本的“價(jià)值投資三要素”。

1、業(yè)務(wù)導(dǎo)向：盯住云計(jì)算“價(jià)值落地”

要投資而不是投機(jī)，是價(jià)值投資的首要規(guī)則。

對(duì)云計(jì)算而言，盯住AI“價(jià)值落地”，在此基礎(chǔ)上容許虧損的短期存在，是行業(yè)玩家的普遍玩法趨勢(shì)，那些“賠本賺吆喝”、只做規(guī)模的云業(yè)務(wù)模式將被逐漸被擯棄。

以百度智能云為例，一個(gè)多月前，百度智能云事業(yè)群組（ACG）進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整，試圖通過(guò)扁平化管理來(lái)提升組織效能；隨后的4月中旬，百度在春季職級(jí)晉升中新增“E”序列（政企行業(yè)解決方案和服務(wù)序列），聚焦于AI落地的全流程，包括政企產(chǎn)品管理、行業(yè)專家、政企生態(tài)合作、政企銷售等崗位，在百度外宣中，這被形容是要鼓勵(lì)懂市場(chǎng)、懂銷售、懂解決方案的“三有人才“。

顯然，百度智能云的組織架構(gòu)調(diào)整是要整合AI體系，突出AI在實(shí)際場(chǎng)景中為企業(yè)解決問(wèn)題，這表達(dá)出百度更重視價(jià)值銷售，對(duì)云計(jì)算“價(jià)值落地”更加重視。

如今，云計(jì)算行業(yè)已經(jīng)形成一個(gè)共識(shí)：未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不是在存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)等方面，而是在AI技術(shù)。因此，主流云服務(wù)廠商都傾向于由技術(shù)專家直接帶隊(duì)。比如阿里云智能總裁張建鋒也是阿里巴巴集團(tuán)的CTO。同樣，百度CTO王海峰也十分注重提升AI技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此可以肯定的是，此次調(diào)整后，更加扁平化的管理將能夠讓百度智能云更高效執(zhí)行“AI+云”戰(zhàn)略，從而更好的順應(yīng)中國(guó)正在發(fā)生的產(chǎn)業(yè)智能化趨勢(shì)。

而幾乎所有的云計(jì)算平臺(tái)，在初期的狂奔突襲后，都轉(zhuǎn)入類似的業(yè)務(wù)導(dǎo)向中。

2、市場(chǎng)策略：標(biāo)桿做透、“價(jià)值”復(fù)制

價(jià)值投資需要對(duì)目標(biāo)對(duì)象進(jìn)行深度研究以保障投資的有效性，同時(shí)把類似的研究用在更多目標(biāo)企業(yè)身上，而云計(jì)算同樣需要做透標(biāo)桿案例、產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)價(jià)值然后再進(jìn)行市場(chǎng)和規(guī)模的擴(kuò)展。

規(guī)?；瘡?fù)制已經(jīng)成為云計(jì)算的市場(chǎng)主旋律，但這種復(fù)制普遍體現(xiàn)在既有的標(biāo)桿案例基礎(chǔ)上。

例如阿里云在杭州的智慧城市樣板正在往全國(guó)擴(kuò)展，而騰訊云借數(shù)字廣東抽離的Wecity正嘗試在更多城市落地，百度智能云則在產(chǎn)業(yè)智能化方面做深標(biāo)桿案例，例如在服務(wù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的精密零部件制造廠商精研科技的過(guò)程中，其利用了優(yōu)勢(shì)的AI能力，提供了一整套智能質(zhì)檢解決方案，此外，質(zhì)檢云2.0讓精研科技這樣的典型制造企業(yè)可0代碼進(jìn)行模型訓(xùn)練，可以根據(jù)產(chǎn)線原材料、工藝變化，自行對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化迭代，AI能力被無(wú)縫連接到企業(yè)自身業(yè)務(wù)中。

云計(jì)算行業(yè)還有更多此類提效、降本的標(biāo)桿案例，可以在更多同類企業(yè)中得到應(yīng)用。做透標(biāo)桿，才能更好地進(jìn)行價(jià)值復(fù)制。

3、底層技術(shù)：“價(jià)值”的產(chǎn)生過(guò)程越來(lái)越依賴技術(shù)支撐

從投資角度判斷一個(gè)企業(yè)的未來(lái)前景，時(shí)間跨度約長(zhǎng)，越需要深度洞察能力；

而對(duì)云計(jì)算而言，由于企業(yè)從云計(jì)算中獲取的價(jià)值越來(lái)越深度，前期只是“上云”，后期數(shù)據(jù)、智能化需求涌現(xiàn)，這就需要云計(jì)算必須不斷強(qiáng)化自己的底層技術(shù)能力，才能幫助企業(yè)真正解決問(wèn)題。

因此可以看到，AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算三位一體的模式已經(jīng)從百度一家所有變成行業(yè)的共識(shí)，同時(shí)廠商的技術(shù)探索還在不斷深入。

例如，在能力層面，3月，百度智能云容器引擎CCE正式上線支持構(gòu)建昆侖XPU集群，這個(gè)動(dòng)作的目的是要為百度自研昆侖芯片的高性能AI計(jì)算簡(jiǎn)化運(yùn)維、降本增效，從而快速實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景落地與行業(yè)賦能；

在場(chǎng)景應(yīng)用層面，不久前百度智能云中標(biāo)央視網(wǎng)項(xiàng)目，兩邊將配合打造集智能說(shuō)明、智能搜索、智能語(yǔ)音、智能考核于一體的的AI中臺(tái)，最終為用戶提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和智能化的場(chǎng)景服務(wù)，這是云計(jì)算+AI不斷與現(xiàn)實(shí)需求融合的結(jié)果。

從價(jià)值投資式的思維看，云計(jì)算未來(lái)在AI、大數(shù)據(jù)等方面的技術(shù)PK將越來(lái)越重要。

價(jià)值投資推動(dòng)“反長(zhǎng)尾效應(yīng)”，云計(jì)算的競(jìng)爭(zhēng)先從“大客戶”開始？

很容易發(fā)現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)“大客戶”在云計(jì)算的“價(jià)值投資”式謀局中位置十分關(guān)鍵，長(zhǎng)尾市場(chǎng)支撐了規(guī)模，但似乎不是現(xiàn)在的重點(diǎn)。

事實(shí)上，由于長(zhǎng)尾市場(chǎng)需求的零散化，云計(jì)算要盡可能體現(xiàn)自己的價(jià)值，與大客戶合作更有彰顯能力，云計(jì)算早期的大多數(shù)資源也往往投入在與大客戶合作磨合、了解企業(yè)和行業(yè)現(xiàn)實(shí)的過(guò)程中。

從價(jià)值投資的思維看，云計(jì)算在前期體現(xiàn)出典型的“反長(zhǎng)尾效應(yīng)”——重點(diǎn)攻克市場(chǎng)上有代表性的大客戶，后期PK整體市場(chǎng)和營(yíng)收的時(shí)候才會(huì)體現(xiàn)出“長(zhǎng)尾效應(yīng)”，把成功的方案復(fù)制給中小微客戶。

所以，就更容易明白為什么云計(jì)算巨頭在“大客戶”上的爭(zhēng)搶越來(lái)越白熱化，這其中，處于BAT老三位置上的百度更為積極，大客戶是證明自己價(jià)值、實(shí)現(xiàn)追趕的最好窗口。

在組織架構(gòu)調(diào)整后，百度智能云已經(jīng)連續(xù)拿下央視網(wǎng)、國(guó)家電網(wǎng)、云手機(jī)、億聯(lián)銀行等多個(gè)大單。

例如，受益于百度智能云在金融領(lǐng)域的長(zhǎng)期投入，不久前百度智能云、度小滿與億聯(lián)銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作簽約，三方將在金融業(yè)務(wù)和金融科技領(lǐng)域展開全方位合作，民營(yíng)銀行聯(lián)合云計(jì)算進(jìn)入了新階段。

可以肯定的是，未來(lái)云計(jì)算的營(yíng)收競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)繼續(xù)，但我們看到的輿情中，云計(jì)算的那些“大單”也會(huì)更加明顯地出現(xiàn)。

結(jié)語(yǔ)

4月23日，工業(yè)和信息化部在新聞發(fā)布會(huì)上“官定”了新基建的大致范圍，強(qiáng)調(diào)將支持5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。

作為上述內(nèi)容的重要承載，云計(jì)算成為新基建的“幕后英雄”，是“新基建”的基建。

在新基建大潮疊加產(chǎn)業(yè)智能經(jīng)濟(jì)浪潮的時(shí)代，公有云市場(chǎng)需要新的打法，應(yīng)該放棄對(duì)短期營(yíng)收和虧損的糾結(jié)，回到切切實(shí)實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造上，比拼技術(shù)、比拼應(yīng)用、比拼解決方案，而我們看待云計(jì)算的方式，也必須改變過(guò)去老套的To C思維，放棄偏見(jiàn)，回到云計(jì)算市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)需求上。