兩年盈利要“丟”了！金山軟件或計(jì)提巨額撥備 云業(yè)務(wù)成罪魁禍?zhǔn)?/h3>

2022-10-09 14:03 證券之星

關(guān)鍵詞：云平臺(tái)軟件IaaS

導(dǎo)讀：金山軟件2017年公有云IaaS份額占比排在市場(chǎng)前三，目前在納斯達(dá)克掛牌的金山云同樣也是一塊金字招牌。

提起金山軟件，除了辦公軟件WPS，以及創(chuàng)造了國(guó)產(chǎn)大IP《劍俠情緣》的西山居之外，2017年公有云IaaS份額占比排在市場(chǎng)前三，目前在納斯達(dá)克掛牌的金山云同樣也是一塊金字招牌。

不過(guò)“成也蕭何，敗也蕭何”，金山云年初至今大跌超過(guò)80%，作為第一大股東的金山軟件跌幅也超過(guò)40%。

作為參考，代表美國(guó)掛牌中概股整體走勢(shì)的納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)年初至今下跌31.62%，代表港股科技股走勢(shì)的恒生科技指數(shù)則是下跌37.58%。

(綠線為金山云，紫線為金山軟件)

金山軟件計(jì)提巨額撥備 兩年稅后盈利或?qū)ⅰ跋А?/strong>

消息面上，金山軟件10月6日在港交所發(fā)盈警稱，受到金山云股價(jià)低迷及近期財(cái)務(wù)表現(xiàn)的重大影響，公司計(jì)劃就此計(jì)提減值撥備，稅后計(jì)提金額可能在50~59億人民幣之間，具體金額尚未確定。上述計(jì)提雖然不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懀绻烧?，將?dǎo)致2022年前三季度錄得重大虧損。

根據(jù)綜合損益數(shù)據(jù)，金山軟件2021年稅后盈利9.53億元，2022年截至中報(bào)稅后盈利3.38億元。假設(shè)金山軟件就金山云持股計(jì)提50億元減值撥備，將直接導(dǎo)致金山軟件2021和2022年的稅后盈利化為烏有，同時(shí)2020年102.45億元的稅后盈利也會(huì)被削掉將近一半。

金山云的市場(chǎng)占比：越來(lái)越低，跌出前五

金山云之所以股價(jià)大跌，市場(chǎng)份額偏低相信是原因之一。根據(jù)IDC中國(guó)的數(shù)據(jù)，金山云2017年公有云IaaS份額占比排在市場(chǎng)前三，2021年第三季度時(shí)已經(jīng)跌出前五。到了2021年末IDC的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)，金山云已經(jīng)連名字都不見(jiàn)了。

(圖片來(lái)源：IDC官網(wǎng))

上述情況也延續(xù)到了現(xiàn)在。獨(dú)立分析機(jī)構(gòu)Canalys的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年第二季度，阿里云、華為云、騰訊云和百度智能云市場(chǎng)份額占比排名前四，金山云依舊沒(méi)有進(jìn)入前列。

云服務(wù)上市公司 估值及業(yè)績(jī)成長(zhǎng)堪憂

和金山云一樣涉及云服務(wù)的上市公司，除了股價(jià)一跌再跌，就連公司估值的吸引力都大打折扣，這也影響到了公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，將金山云計(jì)算在內(nèi)，在剔除北交所上市A股之后，涉及云服務(wù)的7家上市公司無(wú)一上漲，年內(nèi)跌幅均在24%以上，跌幅最小的ST高升都超過(guò)24%。

估值方面，上述7家公司當(dāng)中有3家處于虧損，剩下的公司當(dāng)中僅有光環(huán)新網(wǎng)一家的PE低于30倍，最高的網(wǎng)宿科技則是接近70倍，不過(guò)這些公司的PB都在4倍以下。

至于能夠反映公司成長(zhǎng)性的ROE方面，這些公司的表現(xiàn)也是差強(qiáng)人意。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述7家公司的ROE均值為負(fù)5.47%，其中ST高升和金山云低于-20%，剩下的公司也都低于5%。作為參考，A股科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板截至2022年中報(bào)的ROE均值分別為2.57%和2.84%。

專業(yè)人士觀點(diǎn)：中小云廠商前路多艱

包括金山云在內(nèi)的云廠商經(jīng)營(yíng)狀況不佳，不僅股價(jià)走勢(shì)有反映，就連專業(yè)人士看后也連連搖頭。

福布斯中國(guó)撰稿人楊劍勇節(jié)前表示，國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)被四大云巨頭廠商牢牢控制，呈現(xiàn)出強(qiáng)者愈強(qiáng)的格局，留給中小云玩家的機(jī)會(huì)越來(lái)越少，特別是中小云玩家盈利能力堪憂，成長(zhǎng)性不容樂(lè)觀。與此同時(shí)，云服務(wù)市場(chǎng)巨頭林立，且巨頭之間透過(guò)價(jià)格搶奪市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，以金山云為代表的中小云玩家想要在巨頭夾縫中求生存，難度可想而知。

他同時(shí)指出，規(guī)模效應(yīng)是云廠商實(shí)現(xiàn)盈利的核心因素，因?yàn)樵朴?jì)算前期需要投入大量資金在全球各地建設(shè)龐大的數(shù)據(jù)中心、購(gòu)買服務(wù)器等，其次還需要投入大量的資金進(jìn)行創(chuàng)新。