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恒寶股份:磁條卡平穩(wěn)增長(zhǎng)

2008-09-24 09:00 RFID世界網(wǎng)

導(dǎo)讀:磁條卡平穩(wěn)增長(zhǎng),SIM卡突破海外市場(chǎng),模塊封裝產(chǎn)生效益。營(yíng)業(yè)收入2.14億元,同比增長(zhǎng)39%,實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng),其中銀行磁條卡銷(xiāo)售收入為5,410萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)25.6%,保持了行業(yè)的需求增速,增長(zhǎng)穩(wěn)定

  2008年1-6月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.14億元,同比增長(zhǎng)39%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4,335萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)72.2%;歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn) 3,562萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)80.8%;攤薄每股收益0.12元,符合前期發(fā)布的預(yù)增公告,也基本符合我們的預(yù)期。半年報(bào)中,公司預(yù)計(jì)08年1-3季度歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)30%-60%。

  磁條卡平穩(wěn)增長(zhǎng),SIM卡突破海外市場(chǎng),模塊封裝產(chǎn)生效益。營(yíng)業(yè)收入2.14億元,同比增長(zhǎng)39%,實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng),其中(1)銀行磁條卡銷(xiāo)售收入為 5,410萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)25.6%,保持了行業(yè)的需求增速,增長(zhǎng)穩(wěn)定;(2)SIM卡實(shí)現(xiàn)了海外銷(xiāo)售,開(kāi)拓了印尼、巴西、俄羅斯市場(chǎng),促使通信IC卡銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)22%,達(dá)到6,756萬(wàn)元;(3)模塊封裝項(xiàng)目產(chǎn)生效益,1季度末4條模塊封裝生產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)后,上半年實(shí)現(xiàn)收入2,414萬(wàn)元,毛利率達(dá)到 16.4%;(4)社??▽?shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng),也使其他IC卡產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入2,244萬(wàn)元。預(yù)計(jì)08年全年磁條卡將平穩(wěn)增長(zhǎng),SIM卡實(shí)現(xiàn)海外銷(xiāo)售、通信 IC卡收入增速將提高至20%,模塊封裝貢獻(xiàn)收入7,820萬(wàn)元,其他IC卡實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售5,530萬(wàn)元。

  綜合毛利率36.3%,同比提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。(1)由于銀行磁條卡的銷(xiāo)售收入擴(kuò)大,規(guī)模效應(yīng)持續(xù),保持55.5%了高毛利率,同比提升了1.3個(gè)百分點(diǎn)。(2)通信IC卡由于技術(shù)改造、模塊封裝達(dá)產(chǎn)、芯片采購(gòu)成本同比下降18%,該產(chǎn)品毛利率提升8.7個(gè)百分點(diǎn)至20.9%,通信IC卡盈利能力得到了加強(qiáng)。(3)實(shí)現(xiàn)了社??ǖ匿N(xiāo)售,產(chǎn)品毛利率高達(dá)47.4%,上半年毛利貢獻(xiàn)率達(dá)到13.6%。

  期間費(fèi)用率13.9%,同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。公司繼續(xù)加強(qiáng)銷(xiāo)售隊(duì)伍、USB-Key產(chǎn)品尚處于拓展期,銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)86%,快于收入增幅,銷(xiāo)售費(fèi)用率同比提高1.6個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率下降0.3個(gè)百分點(diǎn);銀行借款同比減少、收到190萬(wàn)元貸款貼息,財(cái)務(wù)費(fèi)用率降至-1.3%,同比下降1.5 個(gè)百分點(diǎn)。

  沖回計(jì)提106萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅。上半年?duì)I業(yè)稅金及附加由07年同期的168萬(wàn)元下降至100萬(wàn)元,同比下降40.6%,是由于子公司“恒銀金融”1季度完成了稅務(wù)局的營(yíng)業(yè)稅免稅備案審批,沖回了06-07年從事技術(shù)開(kāi)發(fā)計(jì)提的106萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅。

  公司正申請(qǐng)高新企業(yè)資質(zhì),所得稅率有望由兩稅合并前的33%下降至15%,我們認(rèn)為公司取得資質(zhì)的可能性較大,但謹(jǐn)慎處理,我們暫時(shí)不調(diào)整公司的實(shí)際所得稅率。

  ATM正在穩(wěn)步推進(jìn),產(chǎn)品正處于銀行測(cè)試階段,貢獻(xiàn)利潤(rùn)尚需時(shí)日。維持2008-2010年EPS0.34元、0.44元、0.54元的盈利預(yù)測(cè),08年合理市盈率水平為35倍,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格11.9元,維持“增持”評(píng)級(jí)。